超級散戶223 傲嬌的茅臺
又是陽光燦爛的一天，而大盤依然不死不活地在那橫著。
今天胖子回家，張元一一個人來到營業部。
繼續覆盤，時間過的飛快，快到十一點了。
張元一起身活動了下身體，衝了杯咖啡，提提神。
電腦上QQ滴滴聲傳來，自動彈開一個私聊對話方塊介面。
股友“煙雨江南”發來資訊：“遠方，在嗎？”
張元一回覆到：“在”
“大家好”，張元一和群裡的股友打招呼道。
散戶群裡很熱鬧。
“遠方好！”
……
煙雨江南說：“遠方，今天大盤在繼續橫盤，你怎麼看？”
張元一說：“我還是昨天的觀點，這次回撥是介入的良機。”
小蘋果說：“是嗎，那我買點”
張元一笑了笑，說：“如果有看好的個股的確可以買。”
“大盤跌了，還買？”周牙醫又跳了出來。
張元一說：“從長期趨勢看，我看好大盤。”
……
就在大家以為張元一又要和周牙醫槓上的時候，股友老股民突然發了一個資訊引起了大家的注意。
老股民真的是老股民，已經有十五年股齡了。
老股民說：“貴州茅臺的股價除權後又回到47了，我靠！”
樹葉說：“我最近也在看貴州茅臺，前段時間很牛啊！今年2月到4月茅臺翻倍啊，股價好像還要往上的樣子”
林說：“好貴哦，47一股！買不起啊！”
張元一點開貴州茅臺的介面，茅臺的股價在47多一點。張元一此時沒有想到，十年後的2018年，貴州茅臺的股價會漲到800塊一股。
貴州茅臺最近的走勢也引起了張元一的注意，在前一段時間的小牛行情中，酒類的表現比較搶眼。
茅臺作為中國最有名的白酒，漲幅也不小。不過酒類的其他股股價最近已經開始出現回撥，而茅臺股價相對還是比較堅挺。
張元一看了看最近的走勢，覺得貴州茅臺股價的上漲趨勢沒有改變。
這時老股民又發言了，說：“遠方，怎麼看茅臺？”
張元一說：“目前股價趨勢挺好，看樣子還會延續。”
因為最近也在關注茅臺，而且還仔細研究了下茅臺的基本面，張元一接著說道：“茅臺真的很傲嬌啊！”
“滬深市場現在有很多股票背後的公司垃圾的不得了，能賺錢的公司真的是屈指可數。貴州茅臺就是一個。而且還不是一般的能賺錢。你看它的毛利率最近幾年都高達85%左右！”
老股民說：“白酒板塊的毛利率都比較高，但茅臺最高。有些白酒企業毛利率太高，不能信，作假！但茅臺這麼高，可信，國酒啊！他媽的，這瓶子裡裝的就不是酒，是流動的金子啊！太貴了。”
張元一和老股民的討論引起了大家的興趣。
毛毛蟲說：“不是說白酒已經開始成為夕陽產業了嗎？我看我身邊的年輕人沒幾個喝白酒啊”
小軍說：“對，現在年輕一點的都喜歡喝啤酒和洋酒，上一輩人喝白酒的多點。”
開心說：“上一輩的人總會老啦，所以，白酒肯定是夕陽行業。”
晨陽反對道：“但你想過沒有，喝白酒的上一輩人是會老，但會有源源不斷的下一輩人成為上一輩人啊！夕陽產業？不對吧！04年開始酒類開始產能擴張哦！”
大海說：“茅臺酒的競爭力真強，預收款規模真強大，你看它的業績有現金流的強大支撐：2001年上市的時候，現金流接近20億，我看從今年的第三季度推測今年2007年年報的現金流可能要接近100億！”
“這賺錢能力，哪裡是賣酒，就是賣金子嘛”
“是哦”老股民感嘆道：“你看，茅臺這幾年收到的現金規模一直高於當年的營業收入，而且從來沒有流出過，都是淨流入！”
“咦，茅臺的現金流大於公司營業收入，這怎麼做到的呢？”阿燦問道。
張元一說：“原因只有一個：茅臺酒出現在各種飯桌上。產品極具競爭力，提前收款，不賒賬。”
這時又有幾個股民加進來討論。
煙雨江南也說：“茅臺的業績真好！上市幾年來，業績一直保持在40%以上的增長，現在上市公司能有這樣的持續性業績，真的太少了。”
華哥說：“茅臺的銷售費用佔當年的比重還這麼低，你看，這幾年都在逐年降低，今年都降到7%了！”
LB說：“茅臺真他媽有實力，怪不得股價這麼放肆！”
張元一被LB的發言逗樂了，說：“不僅股價很NB，現實中茅臺酒的價格也很NB，我昨天還跑到*店，都賣到600一瓶了!”
“哇”，群裡一陣驚嘆聲。
老股民說：“我深有體會，這幾年買茅臺，年年漲價，還有幾個月就要過年，肯定又要提價了！”
“老股民是有錢人啊！”股民晨陽打趣道：“我平常只喝二鍋頭啊，偶爾喝喝茅臺過過癮”
老股民說：“現在經濟發展快了，有能力買茅臺酒的人是越來越多了，茅臺酒也越來越貴了。”
悠然的心說：“有時候去*店，想買茅臺，就是太貴了，沒舍得買。聽我爸爸說，80年代的時候茅臺一瓶才8塊多啊，現在快700了。漲價幅度好大。”
張元一說：“因為缺貨啊，上次去*店瞭解，老闆說，快到年關了，茅臺的庫存又不足了。物以稀為貴，缺貨，自然就貴起來了。這符合市場價值規律。”
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悠然的心說：“我爸以前有個朋友是茅臺酒廠的，有次告訴我爸，說釀造茅臺好像要什麼別別的紅纓子高粱，還要透過發酵形成什麼茶酸、香草醛等各種香味物質，最後形成茅臺酒特有的芳香物質呢”
老股民問：“悠然的心是在酒廠工作？”
悠然的心說：“是的，所以瞭解一點。茅臺酒的生產條件很苛刻，所以產能方面應該存在天然的缺陷，如果再加上人為限產的話，產能就更是跟不上。”
張元一說:“悠然的心說到點子上去了，產能跟不上，又想賺錢怎麼辦？提價啊!”
LB問：“年年提價，還這麼多人買？”
老股民說：“因為茅臺酒廠很會做生意，酒好不說，還總往產品里加文化，說故事，你看茅臺走高階路線比較多，什麼定製酒啊，生肖酒啊，陳年酒啊，紀念酒啊等等，再加上咱們國人對茅臺又迷信，一些宴會、招待上哪能少得了茅臺啊！”
張元一說：“我前段時間也關注過茅臺，還研究了下茅臺過去幾年的財務報表，發現茅臺的業績總是這麼好是有原因的，就是茅臺公司每年都進行相應的財務調整，好年份隱藏利潤，差年份釋放利潤，從而實現業績的平滑增長！”
老股民問：“隱藏利潤？茅臺怎麼能隱藏利潤呢？”
張元一說：“這就和會計原理有關了。會計原理是，母公司報表反映的是酒廠的資料，合併報表反映的是銷售公司的資料。酒廠釀酒後低價賣給銷售公司，主營業務成本記到母公司；銷售公司不生產酒，只是加價對外銷售，沒有主營業務成本，因此合併報表不會增加主營業務成本。”
“從理論上來看，母公司報表上的主營業務成本應該跟合併報表上的主營業務成本相等。如果合併報表主營成本小於母公司主營成本，這說明銷售公司有一部分主營業務成本沒有確認，其實也是一部分收入沒有確認。如果預收賬款和現金流仍然不斷流入，這就說明，公司的產品並未滯留在銷售公司，而是產品發出去了，但是沒有確認收入。——這就是公司隱藏了利潤。”
“原來這樣啊！”群裡的股民恍然大悟。
“元一真厲害，這也能分析到。”股友紛紛點贊道。
老股民也說：“元一懂的的確比我們多。”
“我也關注過茅臺近幾年的財務報表，的確存在合併報表主營成本小於母公司主營成本的情況，看來茅臺公司還真隱藏了利潤。”
“這麼看來，從長遠看，茅臺股價還會漲。現在就有很多喝白酒人說‘茅臺酒是酒中的奢侈品，你看那瓶子做的都是藝術品，投資茅臺跟投資珠寶瓷器字畫差不多’，這麼說，投資茅臺可能還真是一種另類投資呢！”
悠然的心說：“茅臺酒有文化，還在不斷的講故事，甚至有分析師說，茅臺酒是‘千年積澱，香醉天下’啊，其歷史甚至可以追溯到漢朝初期呢！”
愛喝酒的娃娃說:“茅臺酒的品質也是槓槓的！存放時間越久，質量約好，價格也就越高。”
小蘋果說：“那我明天去買幾瓶茅臺，說不定幾年後我還能發個酒財呢！哈哈”
張元一說：“今天咱們的討論比較有意義哦，也堅定了我的信心。”
“我要買點貴州茅臺的股票。儘管價值投資在當前市場不具有普遍意義，但茅臺可以做一個點來試試。”
讓張元一沒想到的是，他的這一嘗試卻成就了自己一個價值投資的經典案例。
老股民又說：“不過最近大盤形勢不好，茅臺股價有沒有走到一個十字路口？已經48元了，從技術面看，前復權後，茅臺在高位橫盤啊，我要不要把茅臺賣了等跌下來再買呢？”
老股民貌似詢問，又貌似自言自語。
“現在不是有個笑話嘛：買入茅臺的投資者和賣出茅臺的股民相遇，互道一聲傻X，然後各自欣喜離去。”
張元一說完頓了一頓，然後肯定地說道：“如果是我，即使現在回撥，我也選擇持有”
……（未完待續）