窄紅33、三三

段小鈞吃過早飯, 坐在位子上做財務建模, 說不清從什麼時候開始，他再不給大夥倒咖啡, 也不會再問什麼是npv，短短兩個月, 他就被匡正從零基礎的社會學菜鳥帶成了用數值思考問題的投行人。

這個過程周折、艱難，但段小鈞憑著一股不服輸的韌勁過來了, 個中轉變他自己都感到驚奇, 彷彿身體裡藏著另一個段小鈞，被匡正用冷酷和老練活活挖掘了出來……說曹操曹操到, 匡正一進辦公區就指著段小鈞，沒廢話，歪了歪頭，讓他進vp室。

“my gosh！”小冬又開始了，扒著段小鈞的桌板, “老闆的歪頭殺帥慘我了！”

段小鈞也覺得帥, 但繃著臉沒說話。

小冬一臉豔羨：“我也想被老闆用荷爾蒙翻牌。”

段小鈞瞥他一眼, 整理好材料，攏了攏頭髮走進vp室。

匡正正在脫西裝，海軍藍帶暗花的輕薄款, 別著一隻銀杏葉領針，他轉過身，給段小鈞下任務：“我要萬國的估值。”

段小鈞愣了一下，萬國是收購方, 除了必要的協同效應分析，沒必要做詳細估值，但他已經學會了服從匡正，只是問：“目標價位？”

“沒有目標價位，”匡正拉過椅子坐下，“我要真實估值。”

真實？段小鈞有點懵，他進組學到的第一件事，就是投行沒有真實估值，只有推動交易的估值，所有技巧、手段，都為了得到更高的佣金服務。

之前匡正逼著他假，現在又讓他真，他一時費解。

“懵了？”匡正翹起二郎腿，“技術是分析師手裡的刀，既然是刀，就不分善惡，你可以用它殺人，也可以救人。”

段小鈞不明白，有些估值需要作假，有些則可以存真？

匡正接著說：“只要你的估值能給公司帶來最大利益，就是好估值。”

說到底還是利益，段小鈞點頭。

“拿出你的本事來，”匡正像對一個真正的分析師那樣，要求嚴苛，“我午飯前要。”

段小鈞走出vp室，clemen剛好放下電話，邊向這邊走邊說：“定了，萬國的團隊下午到，研究對價方案。”

他進vp室去彙報，段小鈞回座位做估值，小冬分析千禧的cim（1）檔案，大家的節奏都很快，快到去撒個尿都是浪費時間。十一點前，段小鈞最後做一次敏感性測試，把檔案列印出來給匡正送去。

“按你這個數，”匡正看完分析過程，點著最後一頁的估值結果，“給我把每股價格算出來。”

每股價格就是股價，上網搜就有，段小鈞不明白為什麼要算這個。他回到座位，clemen已經在和小冬研究第一輪出價的時間表，他把資料填入excel，用模板計算每股價格，回車鍵漫不經心一敲，數值出來，他呆住了。

居然比大盤價低了近20%！

段小鈞發慌，難道他一上午的估值都是錯的？可他反覆檢查了好幾遍，該做的測試全做了……他硬著頭皮，把這頁excel打出來，走向vp室。

匡正等著他，一副捕食者的樣子，段小鈞忐忑：“老闆，我剛才……估值可能錯了，”他把結果遞過去，“這個每股價格偏差很大。”

匡正拿過紙，瞄了一眼什麼都沒說，打clemen的內線：“你過來。”

段小鈞唰地白了臉，耷拉著腦袋，等clemen進來，匡正把紙給他：“直覺沒錯，萬國的股票被市場高估了。”

段小鈞猛然抬頭。

“沒想到高估得這麼嚴重，”clemen看完段小鈞的分析，咂了下嘴，“不過老闆，全部用股票對價還是風險太大。”

對價是指併購交易中的出價方式，包括現金、股票、現金與股票混合，一般來說，買方更傾向於用股票付費，而賣方無一例外更喜歡現金，所以完全用股票報價是有被擠出競標的風險的。

而高估，意味著萬國每用股票支付一筆費用，都會額外賺取20%的利潤，這使他們相比其他買方具備更靈活的報價空間。

“可以報個小天價出去，”匡正玩著手裡的萬寶龍大班筆，“下午的會，clemen你做說明，聽聽萬國的意見。”

“是，老闆，”clemen領著段小鈞出去，回各自的座位前，拍了拍他的肩膀，“做得不錯。”

四個字，段小鈞心裡暖暖的，在這個m&a，匡正、clemen、小冬，每個人都是他的夥伴，可以一起衝鋒，也能夠共同進退。

下午的會在樓層大會議室，白寅午親自參加，萬國來了一個高管一個中層，還有兩個初級員工，匡正這邊全組出席，整整談了四個小時，反覆論證後，擬定以88%的股票加12%現金的方式報萬國董事會審議。

雙方握著手從m&a出來，白寅午一路送到樓下，他看一眼表，推說有事，臨走和匡正交換了一個眼神。

萬國的司機把車拐過來，匡正卻把他們的高管請到一邊，耳語了幾句，趁對方猶豫，招呼萬融早準備好的商務車，把這幾個人接上去。

段小鈞坐上clemen的沃爾沃，一頭霧水：“經理，這是要幹嘛？”

clemen笑笑，跟上匡正的panamera，緩緩開出萬融停車場：“小子，坐過遊艇嗎？”

當然坐過，但段小鈞不會這麼答：“啊？”

“帶你去見見世面，”clemen心情大好，打個輪兒，跟著車隊往出城高速的方向開，正是晚高峰，在市裡耽誤了不少時間，跨市到最近的出海口時是晚上十點半，青山彎的私人碼頭上停著一排遊艇，穿制服的管理人員引著匡正，把他們領上最大的一艘。

艇上有西式冷餐，有搖著波士頓壺的調酒師，還有小型管弦樂隊，月色和星光倒映著海面，幾個最近正火的小明星從底艙出來，穿著五顏六色的小禮服，像草莓像櫻桃，點綴在匡正和他的客戶之間。

海風吹來，段小鈞眯了眯眼，很舒服。

遊艇沒完全出港，在附近蕩了一陣，繞到另一處碼頭，拋下錨，接上來幾個人，段小鈞在船尾看見，三男一女，打頭的年紀不小，clemen給他端來一杯酒，和他並肩：“是千禧的武國瑞。”

原來是這麼回事，段小鈞咕噥：“沒想到老闆也搞這套。”

“明的暗的兩手抓，”clemen呷一口酒，“兩手都要硬。”

“小冬呢？”段小鈞想起來。

“陪老闆伺候人呢，”clemen搖了搖杯裡的冰塊，“以後是你的活兒。”

說實話，段小鈞有些失望，匡正在他心裡是個兇猛率性的人，不用、也不屑於搞這種小動作：“為了一單生意，弄這麼大陣仗。”

clemen誤解了他的意思：“幾百萬的公關經費，咱們老闆還是有的。”

段小鈞沒作聲。

船開出海灣，風聲和浪聲大起來，管弦樂和小明星的笑似乎遠了，clemen去吃生蠔，段小鈞獨自繞著船舷漫步，一轉彎，在船頭上看見匡正，他正舉著手機拍頭上的星空，風鼓起西裝外套，像個浪漫的赤子。

可段小鈞知道，匡正不是個浪漫的人，他不可能在意什麼海風和夜空，在意這些的另有其人。

果然，匡正把手機話筒對著嘴：“看到了嗎，天琴座。”

段小鈞往天上看，初秋的海面，夜空密密麻麻，根本分不清哪個是天琴座。

匡正聽了一會兒微信語音，溫柔地說：“家裡也能看見？你發過來。”

段小鈞忽然想起那首詩：海上升明月，天涯共此時。

匡正回頭看見他，從船頭上下來，又恢復了平時那個狂拽酷霸冷的樣子：“你在那兒傻站著幹什麼？”

段小鈞怔了怔，問他：“老闆，你怎麼沒在底艙？”

“有些我們參與，有些不，”匡正低頭髮微信，“這次是給萬國和千禧製造機會，讓他們加深了解。”

“讓他們繞開正式談判，私下達成某種個人協議？”

匡正終於抬頭看向他。

“我們幫他們做這種事，”段小鈞環視這艘千萬級的豪華商務艇，“你不覺得像個拉皮條的嗎？”

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匡正收起手機，眯起眼睛，事實上，只要對生意有利，他們什麼都做。

“我們不應該參與這種沒有意義的事！”

匡正盯著他，神色冷峻：“段小鈞，你覺得萬國，包括華航、麗泰那些，他們為什麼收購千禧？”

為什麼……段小鈞進萬融兩個月，做了那麼多估值，從沒想過這個問題。

“如果交易達成，”匡正系上西服釦子，“我猜萬國的ceo會這樣告訴公眾：收購千禧是拓展網路的最佳途徑，能有效降低運營成本，更低廉、快速地為顧客提供優質服務。”

“對，”段小鈞贊同，“規模效應。”

匡正輕蔑地笑：“我幹了十年併購，負責任地告訴你，萬國收購千禧只有一個目的，就是幹掉競爭對手，提高飛機票價。”

段小鈞瞠目。

“收購這件事，”匡正說，“本身就沒有意義。”

因為它只是少數大佬們的遊戲。

“對了，”匡正補充，“也有防禦性收購，比如華航，它這次參與交易就是為了阻止萬國買下千禧，從而擴大規模跟它形成競爭態勢，這裡邊有老百姓什麼事兒嗎，沒有。”

和大多數人福祉無關的事，就沒有意義。

“所以別在你的工作裡找意義，”匡正擦過他，“推銷保險的、賣樓的、炒玉石的從不問他們的工作有什麼意義，工作就是工作，賺錢、升職、退休，你什麼時候懂這個道理了，就不是公子哥兒了。”

公子哥兒？段小鈞最厭惡的詞兒，他去學社會學、拒絕家裡的崗位到萬融應聘、穿廉價西裝，都是為了和這個詞撇清關係，沒想到到了匡正這兒，他還是掙不脫這重桎梏。

（1）cim：資訊備忘錄，也叫招標備忘錄，是詳細介紹賣方情況的營銷檔案。

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